Como a ganância da Premier League pode em breve se tornar sua queda drástica

Para todas as sobrancelhas levantadas com os preços de manchete em outra janela de transferências recorde da Premier League, alguns executivos de clubes ficaram mais surpresos com a forma como certos negócios foram estruturados.

E não estavam animados. Estavam chocados e preocupados.

Muitos têm falado sobre propostas em que o clube comprador não pagaria nada nesta temporada, mas cumpriria parcelas ao longo dos próximos anos. Os potenciais vendedores, claro, ainda poderiam contabilizar a venda pelo preço total.

É apenas uma das muitas ilustrações de uma Premier League a adiar um número crescente de pagamentos reais para o futuro. Várias fontes descrevem como os aproximadamente 3,5 mil milhões de libras gastos nesta janela foram construídos sobre mais dívida do que nunca.

Se o debate habitual agora é sobre quem “venceu a janela”, há uma resposta óbvia aqui: as empresas de crédito que financiam esses negócios.

E isso tem deixado muitas pessoas preocupadas.

Por um lado, fala-se constantemente sobre como a liquidez é um problema enorme para o futebol inglês. O Regulador Independente do Futebol está atualmente a preparar o seu relatório histórico "Estado do Jogo" e a expectativa é que ele aponte exatamente para esta questão. Há uma falta de liquidez em todos os níveis do desporto.

O outro lado é que isso chega num momento em que o próprio crédito privado está a sofrer uma pressão crescente, desde a perceção de uma bolha de IA até ao aumento extremamente preocupante dos rendimentos das obrigações globais. Este último formou manchetes no dia do prazo final que provavelmente foram muito mais relevantes para o futebol do que muitos dos negócios concluídos.

“Um desafio de crédito está chegando”, diz uma figura do clube. “O jogo deveria se preocupar.”

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Enzo Fernandez foi a maior contratação entre mais de £3,5 mil milhões gastos neste verão na Premier League (PA Wire)

É por isso que não há apenas surpresa com os “preços loucos” onde “o valor foi pela janela” – trocadilho não intencional por parte de muitos que dizem isso – mas também com o próprio comportamento de transferência.

Em outras palavras, isso pode acabar provando exatamente o mercado de transferências errado para se estar tão otimista.

A natureza surpreendentemente antiquada de muitos negócios “feitos de qualquer jeito” por clubes, que deveriam saber melhor, é vista por muitos insiders como sintomática de uma irracionalidade mais ampla.

No entanto, além de descrever tudo como “loucura total” e um “mercado fora de controlo”, como referiu uma fonte, os executivos experientes também o comparam ao desastre das hipotecas sub-prime. Há até o paralelo de fundos conservadores, como seguros e pensões, a serem utilizados para investir numa indústria volátil como o futebol.

Portanto, sim, "A Grande Aposta", e talvez uma versão genuína do futebol. Poderia igualmente levar algum tempo, mas os riscos são visíveis.

Muitas pessoas podem ficar perplexas com isso, dado o quão abastada a Premier League parece. Há a percebida capacidade de pagar essas taxas de transferência e salários, por tanto tempo ligada aos bilhões que entram dos acordos internacionais de transmissão, enquanto os clubes ingleses dominam a Lista de Dinheiro do Futebol da Deloitte.

E esta é a maior irracionalidade. Como há muito se argumenta nestas páginas, a imensa popularidade global do futebol deveria garantir que ele seja totalmente autossustentável, especialmente na Inglaterra.

E, no entanto, é isso que está sob ameaça.

Bradley Barcola é outra contratação de nove dígitos para o Liverpool (PA Wire)

Como sempre, em vez de o jogo ser autossuficiente, ele desnecessariamente permitiu-se ser moldado por forças maiores, de modo a também cumprir seu habitual papel de canário na mina, refletindo a sociedade em geral.

A influência do “dinheiro institucional”, especialmente dos Estados Unidos, cresceu imensamente nos últimos sete anos, particularmente na Premier League.

O boletim Inside Football da semana passada chegou a falar sobre como podemos estar chegando à “fase final da Premier League”, para espelhar o “capitalismo tardio”.

O aumento desses investidores também introduziu práticas totalmente novas para o esporte, muitas das quais contrariaram as normas tradicionais do futebol.

Você pode ir tão alto quanto vender equipes femininas para empresas relacionadas ou tão básico quanto até mesmo fazer negócios de transferência com rivais diretos.

Muitos executivos acreditam que isso foi ainda mais acentuado – e possivelmente até impulsionado – pelas regras do Rácio de Custo do Plantel da Premier League. O movimento constante de dinheiro através de transferências permite que os regulamentos sejam cumpridos à medida que a dívida cresce.

Muitos dirigentes de futebol estão atualmente compartilhando um artigo que chama a atenção, escrito pelo executivo do esporte e ex-chefe da SPL, Roger Mitchell, que fala sobre "como clubes profundamente endividados e com prejuízo ainda conseguem gastar centenas de milhões por um único jogador".

Alejandro Garnacho fez parte de vários negócios entre o Aston Villa e o Chelsea, com alguns pagamentos adiados (Getty)

Esta janela só fomentou a sensação de que os clubes cada vez mais parecem apenas “piscinas opacas de dinheiro”.

Diretores dentro da Premier League reclamam que a competição teve anos para trabalhar com a Uefa nisso, mas houve pouco progresso.

Existe uma visão generalizada de que, embora esta mesma janela apenas realce a longa necessidade de controlo de custos, não há efeito suficiente na sustentabilidade real dentro dos regulamentos. Como argumenta um diretor-executivo, "o futebol precisa de restrições como as encontradas na EFL e na Fórmula 1". Chegou-se ao ponto de os Clubes Europeus de Futebol, o influente grupo de lobby, estarem a criar uma força-tarefa.

Há tanta preocupação assim.

Argumentavelmente, deveria haver mais.

A inquietação global em relação aos mercados levou mais investidores – e investidores da maior escala, como Jeff Bezos – a comprarem seu caminho para o futebol. A explicação comum é que o esporte é uma classe de ativos não correlacionada às flutuações mais amplas, e os clubes, "marcas reais" com um "valor de escassez", são um bom lugar para colocar esse dinheiro.

Consequentemente, as avaliações continuam a se expandir.

Os executivos atuais, no entanto, alertam contra investir nessas "marcas escassas" se elas continuarem apenas absorvendo dinheiro na aquisição de jogadores e em taxas relacionadas que estão saindo do controle. Há até o argumento de que os próprios investimentos alimentaram essa atividade de transferências, justamente com base na ideia de que haverá outro comprador no futuro.

Tantos parecem estar pensando a curto prazo, criando um ciclo que gira cada vez mais rápido.

Roberto De Zerbi supervisionou o notável gasto de mais de £300 milhões do Tottenham (PA Wire)

Toda essa conversa sobre isolamento também é para ignorar o que Mitchell descreve como “riscos assimétricos” do mercado. E agora, esse mercado está vendo um debate muito mais amplo sobre IA, e quanto investimento há em ativos de software agora existencialmente ameaçados pela IA, enquanto o forte empréstimo para o boom da infraestrutura de IA continua.

Uma bolha mais ampla pode estar crescendo.

[Translating the content into Portuguese...] Mas, muito além disso, há o desenvolvimento mais urgente em tudo isto: o custo está a aumentar nas dívidas governamentais em todo o Ocidente.

Observe algumas das manchetes de hoje, enquanto a Sky News aponta como “o barómetro mais importante da economia global está a seguir na direção errada”.

Se ocorrer uma correção de mercado, as linhas de crédito mudarão e os clubes que contam com esse movimento contínuo de dinheiro de repente encontrarão um cenário muito diferente.

A bolha terá estourado. As dívidas serão cobradas. Normalmente, serão os clubes mais abaixo na pirâmide que mais sentirão os efeitos mais amplos.

O futebol, como sempre, é um subenredo tangencial a tudo isso e à mesma história.

O Brentford contratou Mamadou Sangare por mais de 40 milhões de libras depois de o astro do Mali ter entrado para a equipa da época da Ligue 1 (Getty)

Como uma fonte adverte, os sinais de alerta já estão aí com o que aconteceu com o 777, que não conseguiu comprar o Everton no ano passado. A contenção nesta janela pode acabar sendo uma virtude.

O ponto-chave é talvez que o mercado de transferências está significativamente exposto a mudanças no mercado de crédito, e há uma dúvida considerável sobre se os clubes estão a planear de forma adequada.

“E ainda assim a bolha continua, alimentada pela ganância,” alerta uma fonte.

Outra fonte sênior é ainda mais fatalista: “Tudo isso vai desmoronar. E quando acontecer…”